На валютном рынке Беларуси в 2025-м была весьма нетипичная ситуация — рубль за год укрепился к доллару на 16,4%. Чего ждать от курсов в 2026-м, «Зеркалу» рассказала старшая научная сотрудница BEROC экономистка Анастасия Лузгина.
Инвестиция в доллары не окупилась
Те, кто вложился в доллары или активы в них в начале 2025-го, оказались в проигрыше: по итогам года беларусская валюта укрепилась к американской на 16,4%, отмечает Анастасия Лузгина.
— То есть если человек, например, продав в начале года доллары, мог получить 100 рублей, то, сдав такую же сумму в конце года, он получил бы на 16,4 рубля меньше.
Экспертка также обращает внимание, что надо делать поправку на инфляцию, которая «съедает» часть сбережений, если хранить их дома и никуда не инвестировать.
К примеру, валютные вклады в последние годы относительно невыгодны из-за низких ставок.
— Как альтернатива для сбережений (у населения. — Прим. ред.) были такие варианты: депозиты в беларусских рублях, инвестиционные вложения, покупка недвижимости либо приобретение товаров длительного пользования, — перечисляет экспертка. — Поэтому был тренд на продажу валюты со стороны населения.
Как обстановка в РФ сказывается на беларусском рубле
Среди причин, которые подстегивали укрепление беларусской валюты к американской, экономистка обращает внимание на ситуацию в России, которая влияет на нашу страну.
— Российский рубль за 2025 год укрепился к доллару на 23%. Беларусский рубль не точно копирует изменения российского, но динамику повторяет.
Анастасия Лузгина уточняет, что делать прогноз валютных курсов на 2026-й сложно, потому что этот рынок реагирует на самые разные изменения — и не только экономические.
— Но пока мы видим, что сохраняется связка российского и беларусского рублей. Исходя из этого, надо смотреть, что может происходить на рынке там, — объясняет экономистка. — На сегодняшний день рубль в России демонстрирует стабильность, каких-то серьезных колебаний по нему мы не наблюдаем.
Аналитик прогнозирует, что в этом году, «например в первом квартале, возможен разворот на определенное снижение курса российского рубля к иностранным валютам, в том числе и к доллару».
— Но он будет очень плавным. Здесь многое будет зависеть от того, насколько Центральный банк России готов ослаблять денежно-кредитную политику, то есть снижать ставки на рынке. Их понижение, с одной стороны, будет способствовать оживлению бизнес-активности, а с другой — приведет к росту импорта. Последнее, возможно, будет давить на курс российского рубля в сторону его снижения, — говорит экономистка.
Она также отмечает, что, если будут сокращения объемов продажи валюты в соседней стране, курс российского рубля также может постепенно снижаться. Это будет происходить плавно и со временем скажется и на беларусской валюте. Но в целом многое зависит от внешней торговли в соседней стране — в первую очередь нефтью — и того, как будут работать санкции — усилятся они или, наоборот, ослабнут.
Какие внутренние факторы влияют на курсы
В прошлом году внутри страны сохранялся спрос на иностранную валюту со стороны беларусских компаний. При этом население и фирмы-нерезиденты активно сдавали ее банкам. За счет этого удалось и удовлетворить спрос бизнеса, и позволить Нацбанку нарастить золотовалютные резервы.
— В сумме предложение иностранной валюты превышало спрос, хотя при этом в течение года было ухудшение во внешней торговле. Пока нет данных за весь год, но по экспорту в страны вне СНГ в январе — октябре было снижение порядка 10%, при этом импорт рос. Исходя из этого, на валютном рынке не было напряженности, даже наблюдался некоторый излишек валюты, — говорит экономистка.
Проблемы из-за перекоса во внешней торговле, вполне вероятно, перейдут и в 2026 год.
— Если при этом мы увидим разворот динамики курса беларусского рубля к доллару, например, за счет влияния курсов на российском рынке, то это может снизить продажи валюты населением. В этом случае может создаться ситуация, когда для достижения баланса на рынке потребуется дополнительное снижение курса беларусского рубля к иностранным валютам за счет чисто внутренних экономических рычагов, — говорит аналитик.
Анастасия Лузгина подчеркивает, что в Беларуси сохраняется рыночное курсообразование, то есть отсутствует жесткое административное влияние, как было в 1990-х или 2000-х годах.
— Поэтому какого-то обвала не стоит ждать. Могут быть краткосрочные конъюнктурные колебания, которые Нацбанк, скорее всего, будет сглаживать. И если мы увидим тренд на снижение курса рубля к иностранным валютам, он будет плавным.
